银河证券：原水股份 见证沪上水务龙头的崛起 推币安——比特币、以太币以及竞争币等加密货币的交易平台荐

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　　资源类的价格改革是大势所趋,近期各地发生的严重水污染问题给我们敲响了警钟,节约用水迫在眉睫。深圳、南京等地区都已经上调了水价,上海市在06年也计划召开提高水价的听证会,但受到上海市政府人事变更影响而被延后。目前过低的水价不仅不利于节约用水,而且影响了上海市自来水基础设施的后续建设,我们预计今年底之前上海市将召开水价上涨的听证会。根据我们的测算,水价上涨对公司目前2大水厂的业绩提升在0.1-0.15元之间。

　　3.在如何整合水务资产方面,尽管我们很难从直接途径得到上海城投进一步的想法,但从近期笔者参加的2007年城市水业战略论坛来看,我们可以从侧面看出一些倾向性的意见。上海城投总公司发展研究部的王强主管在论坛上做了《城市供水的经济监管和绩效评价》的演讲,阐述他们重点研究的英国和法国水务监管的成功经验,其中英国的水务模式就是把政府水务资产用较低的价格打包上市,通过市场化的机制实现政府、民众和水务企业的“三赢”,这种方式很可能会移置到上海市的水务市场化中。因此从上海城投之前的承诺和他们关注的战略重点,我们认为原水股份有望成为上海市水务资本整合的平台。但是对于之前市场传言的上海城投整体上市,我们认为从资产规模和业务经营分析,这种可能性非常小。

　　城投建设投资开发总公司主要水务资产都集中在其100%控股的上海水务资产经营发展有限公司(简称城投水务)。城投水务作为上海供排水投资运营的主体板块，承担着中心城区和部分集约化郊区的原水与自来水供应、排水防汛和污水处理的职责，对上海供排水施投资、建设、运行、经营实施全面管理。城投水务板块总资产363亿元，拥有全资及控股公司16家，其中上市公司1家、原水企业1家、供水企业5家、排水企业4家、排管施工企业3家、项目公司2家，职工13000余名。迄今在上海拥有原水制取能力680万m3/d、自来水供水能力812万m3/d、污水处理能力383万m3/d。截至2005年,水务资产经营公司总资产318亿元,净资产129亿元,2005年实现主营业务收入31.3亿元,净利润2.39亿元。公司净利润较低的原因一方面是作为非上市公司,成本控制不严,另一个主要原因是上海市水价偏低,下属主要水厂自来水销售基本亏损。以上海市06年29.19亿立方米的供水量,水价上涨0.5元,公司净利润就将增加约10亿元。