币安——比特币、以太币以及竞争币等加密货币的交易平台25水投K2 ： 广州市水务投资集团有限公司2025年面向专业投资者公开发行科技创新公司债券（第一期）（可持续挂钩）募集说明书

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　　二、本期债券发行上市前，公司最近一期末净资产为 2,862,233.70万元（2024年 9月 30日合并财务报表中的所有者权益合计），合并口径资产负债率为 60.20%，母公司口径资产负债率为 35.20%；发行人最近三个会计年度实现的年均可分配利润为 2.35亿元（2021年度、2022年度和 2023年度实现的归属于母公司所有者的净利润 49,215.15万元、6,982.14万元和 14,176.23万元的平均值），预计不少于本期债券一年利息。发行人在本期发行前的财务指标符合相关规定。本期公司债券募集说明书财务报告期仍在有效期内。

　　三、经联合资信评估股份有限公司（以下简称“联合资信”）综合评定，发行人主体信用等级为 AAA，评级展望为稳定，该级别反映发行人偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约概率极低。本期债券债项评级为AAA。考虑到资信评级机构对公司和本期债券的评级是一个动态评估的过程，如果未来资信评级机构调低对公司主体或者本期债券的信用评级，本期债券的市场价格将可能随之发生波动从而给持有本期债券的投资者造成损失。

　　根据相关监管法规和联合资信评估股份有限公司有关业务规范，联合资信将在本期债项信用评级有效期内（本期债券存续期内）持续进行跟踪评级，跟踪评级包括定期跟踪评级和不定期跟踪评级。联合资信将密切关注公司的经营管理状况、外部经营环境及本期债项相关信息，如发现有重大变化，或出现可能对公司或本期债项信用评级产生较大影响的事项时，联合资信将进行必要的调查，及时进行分析，据实确认或调整信用评级结果，出具跟踪评级报告，并按监管政策要求和委托评级合同约定报送及披露跟踪评级报告和结果。

　　六、发行人利润形成及积累对非经常性损益有一定依赖。2021年至 2023年度及 2024年 1-9月，发行人扣除非经常性损益后净利润分别为-49,503.45万元、-22,609.11万元、-19,372.49万元及 8,114.49万元，非经常性损益主要由其他收益、投资收益、资产处置收益等构成。2021年至 2023年度及 2024年 1-9月，发行人其他收益占比利润总额为44.70%、520.98%、108.96%和33.22%，主要由污水处理补助、水资源费补贴等构成；投资收益占比利润总额为 34.66%、230.61%、213.67%和 1.59%，主要由处置长期股权投资和招商银行股票的分红收益构成；资产处置收益占比利润总额为63.90%、71.28%、123.43%和5.76%，主要由自来水公司处置东风路十三号线项目以及同嘉路地块收储产生。发行人其他收益中水资源费补贴、投资收益中持有的招商银行股票分红收益相对稳定，具有一定的可持续性，其余非经常性损益可持续性一般。若后续其他收益、投资收益、资产处置收益产生不利变动，可能会对发行人的生产经营造成不利影响。

　　九、2021年 10月 25日，根据广州市政府 15届 156次常委会议决定(穗府15届 156次〔2021〕30号)，广州市人民政府国有资产监督管理委员会印发了穗国资产权〔2021〕9号文，决定将广州市水务投资集团有限公司持有广州珠江实业集团有限公司的国有股权无偿划转至广州市人民政府，以 2020年 12月 31日为划转基准日。本次划转的总资产、净资产以及营业收入占水投集团总资产、净资产以及营业收入比例分别超过 50%，触发《上市公司重大资产重组管理办法》第十二条对重大重组事项的认定条件，构成重大资产重组。此次股权划转主要系捋顺市属国企股权关系，对发行人聚焦水务行业、公用事业主业主责的安排，如果广州市国资委对发行人有进一步资产划转的计划或安排，则可能影响发行人的经营状况、财务情况和偿债能力。

　　十、根据广州市委组织部《关于范瑞威免职的通知》（穗组干〔2024〕293号文）及广州市人力资源和社会保障局《关于范瑞威免职的通知》（穗人社任免〔2024〕67号文），免去范瑞威广州市水务投资集团有限公司党委书记、董事长职务。范瑞威现任广州市城市管理和综合执法局党组书记局长。根据广州市委组织部《关于吴学伟免职的通知》（穗组干〔2024】1088号1089号、1090号），免去吴学伟广州市水务投资集团有限公司党委副书记、副董事长、总经理职务。前述人事变动对发行人日常经营、生产经营及偿债能力无实质性影响；不会对公司董事会、监事会决议有效性造成不利影响。上述人事变动后发行人公司治理结构符合法律规定和公司章程规定。“

　　者通过认购、交易或其他合法方式取得本期债券，即视作同意公司制定的《债券持有人会议规则》。债券持有人会议根据《债券持有人会议规则》审议通过的决议对全体本期债券持有人（包括未出席会议、出席会议但明确表达不同意见或弃权以及无表决权的债券持有人）具有同等的效力和约束力。在本期债券存续期间，债券持有人会议在其职权范围内通过的任何有效决议的效力优先于包含债券受托管理人在内的其他任何主体就该有效决议内容做出的决议和主张。

　　十三、本期发行结束后，公司将尽快向深圳证券交易所提出关于本期债券上市交易的申请。本期债券符合在深圳证券交易所上市的条件，将采取匹配成交、点击成交、询价成交、竞买成交及协商成交。但本期债券上市前，公司财务状况、经营业绩、现金流和信用评级等情况可能出现重大变化，公司无法保证本期债券上市申请能够获得深圳证券交易所同意，若届时本期债券无法上市，投资者有权选择将本期债券回售予本公司。因公司经营与收益等情况变化引致的投资风险和流动性风险，由债券投资者自行承担，本期债券不能在除深圳证券交易所以外的其他交易场所上市。

　　十六、投资者参与本期债券投资，应当遵守审慎原则，按照法律法规，制定科学合理的投资策略和风险管理制度，有效防范和控制风险。投资者不得协助发行人从事违反公平竞争、破坏市场秩序等行为。投资者不得通过合谋集中资金等方式协助发行人直接或者间接认购自己发行的债券，不得为发行人认购自己发行的债券提供通道服务，不得直接或者变相收取债券发行人承销服务、融资顾问、咨询服务等形式的费用。资管产品管理人及其股东、合伙人、实际控制人、员工不得直接或间接参与上述行为。投资者不从事《关于进一步规范债券发行业务有关事项的通知》第八条第二款、第三款规定的行为。

　　由于发行人自身行业属性和经营业务特点要求，发行人拥有的水厂、供水管道等非流动资产占比总资产份额较大。报告期内，发行人流动资产占比总资产分别为 18.40%、19.93%、22.55%、22.49%；2021年末至 2023年末及 2024年9月末，发行人流动比率分别为 1.12、0.98、0.84和 1.15；速动比率分别为 1.07、0.95、0.82和 1.12。发行人流动比率整体在 1附近，短期偿债指标相对一般。若持续下降，发行人可能面临资产流动性较低的风险。

　　1,644,123.78万元、1,738,937.42万元、1,700,291.04万元和 1,912,333.37万元；一年内到期的非流动负债分别为 81,593.21万元、313,853.74万元、705,058.58万元和 498,236.36万元，总体呈上升趋势。截至 2024年 9月末，发行人合并层面有息债务余额为 301.73亿元，相比于 2023年末有息债务余额 277.65亿元有小幅上升。虽然发行人债务存量余额相对较大，如后续持续增长，可能对发行人偿债能力带来一定的压力。

　　2021年末至 2023年末及 2024年 9月末，发行人应收账款账面价值分别为255,847.60万元、447,568.91万元、632,949.42万元和 812,873.08万元，在流动资产中的占比分别为21.62%、33.56%、40.87%和43.98%。发行人其他应收款分别为 73,927.92万元、69,891.09万元、60,160.81万元和 78,430.68万元，在流动资产中的占比分别为6.25%、5.24%、3.88%和4.24%。发行人应收账款和其他应收款总体金额较大，应收账款主要为企业供水、污水、废液处理、工程施工、勘察设计等收入。其他应收款的增加主要为项目改造资金、补偿款、往来款等。

　　2021-2023年及 2024年 9月末，发行人净利润分别为 49,643.48万元、7,510.74万元、15,168.59万元以及 18,698.76万元；分别实现归属于母公司的净利润 49,215.15万元、6,982.14万元、14,176.23万元和 17,921.31万元，盈利指标波动性较大。2022年，归属于母公司的净利润较上年末减少 42,233.01万元，降幅为 85.81%，主要系管理费用及财务费用较上年度有所增加，同时投资收益及资产处置收益较上年度减少所致。2022年度，发行人投资收益较上年度减少9,430.84万元，降幅为 48.81%，主要是 2021年，发行人确认处置长期股权投资产生的投资收益 10,664.00万元，2022年未发生相关事件导致。此外，2021年发行人子公司自来水公司处置东风路十三号线项目及同嘉路地块收储等产生资产处置收益，该事项在 2022年未发生，导致归属于母公司的净利润大幅下降。如未来发行人净利润下降，将可能对发行人的偿债安排带来一定压力。

　　委员会文件《广州市国资委转发关于划拨部分国有资本充实社保基金有关事项的通知》（穗国资产权〔2021〕1号）、《广东省财政厅广东省人力资源和社会保障厅广东省人民政府国有资产监督管理委员会关于划转部分国有资本充实社保基金有关事项的通知》（粤财资〔2020〕78号）及《广东省财政厅 广东省市场监督局关于印发国有股权划转涉及的商事登记（备案）提交材料的通知》（粤财资函〔2020〕56号）文件的要求，为充实社保基金，发行人所持有的广州珠江实业集团有限公司 10%的股权无偿划转给广东省财政厅。2021年 10月，根据广州市人民政府国有资产监督管理委员会印发的穗国资产权〔2021〕9号文，决定将广州市水务投资集团有限公司持有广州珠江实业集团有限公司的国有股权无偿划转至广州市人民政府，以 2020年 12月 31日为划转基准日。以上两次划转事宜属于国有资源的优化配置，若后续因国有资产整合需要，发行人可能会面临优质资产被划转，且划转至合并范围外的情况，可能存在因资产及子公司划转出现的经营能力减弱的风险。但根据发行人目前的经营情况，该类风险发生的可能性较小。

　　突发事件，是指突然发生，造成或者可能造成严重社会危害，需要采取应急处置措施予以应对的自然灾害、事故灾难、公共卫生事件、社会安全事件及公司管理层无法履行职责等事项。突发事件具有偶发性和严重性，可能造成发行人社会形象受到影响，人员生命及财产安全受到危害，发行人治理机制不能顺利运行等问题，从而对发行人的正常生产经营和决策带来不利影响。尽管发行人制定了严格的突发事件应急管理制度，降低突发事件对发行人造成的不利影响，但突发事件的发生仍会对发行人的正常生产经营产生影响，使发行人面临一定的经营风险。

　　自来水作为一项关乎国计民生的重要公共产品，其质量直接影响到千家万户的用水安全。自来水的安全生产风险主要来自于两方面：水源污染风险及生产过程中可能存在的风险。自来水水务行业以水资源为生产原料，水源的质量直接影响其生产的质量。随着目前我国水环境污染的问题日益严重，水源的选择及突发水源污染事件将对发行人的安全生产带来一定的威胁。发行人也面临控制成本以及改进生产技术的挑战，生产过程中出现的突发事件也可能影响到供水和污水处理等业务的质量，带来一定的潜在风险。

　　发行人目前主要业务为自来水销售业务、污水处理业务、市政设计与工程施工，自来水销售业务主要由子公司自来水公司承担，污水处理业务主要由净水公司承担，市政设计业务由广州市市政工程设计研究总院有限公司承担，工程施工主要由水投建工承担。发行人的自来水销售业务、污水处理业务、市政设计与工程施工都属于城市基础投资建设，规模化经营形成了较强的企业竞争优势，跨行业经营风险较小。但投资行业的增加和规模化经营也会对企业内部治理和管理能力等方面提出更高要求。如果公司出现内部治理和管理等方面不能保持同步协调发展的情况，公司的生产经营将会受到制约，并存在一定的管理和内部控制风险。

　　若公司在下一步发展中，人力资源建设未能相应跟进，将对公司的持续发展构成影响。发行人所在的水务行业属于知识技术密集型行业。发行人核心技术的研究、开发及应用掌握在核心技术人员手中，核心技术人员的技术水平及研发能力是公司长期保持技术优势的保证。但近年来由于环保行业的快速发展及跨国公司的介入，使得市场和人才的竞争日趋激烈。如果发行人不能维持技术人员队伍的稳定，不断吸引优秀技术人员加盟，将对发行人维持目前技术领先优势及经营的稳定性产生较大的影响。

　　2021年 11月 4日，根据广州市人民政府国有资产监督管理委员会《广州市国资委关于将广州市水务投资集团有限公司 100%股权无偿划转至广州市城市建设投资集团有限公司的通知》（穗国资资本〔2021〕9号文），广州市人民政府将持有的广州市水务投资集团有限公司 100%股权无偿划转至广州市城市建设投资集团有限公司，作为广州市政府增加对广州城投的股东资本投入，广州市水务投资集团有限公司控股股东由广州市政府变更为广州城投。若公司未来发行人控股股东频繁变动，将有可能对公司稳定经营造成一定影响。

　　我国是一个水资源缺乏的国家，水务行业以水资源为原料，水质对其供水生产的影响较大。随着城市水污染问题日益突出，污水未经处理直接排入水体，造成城市地表水域受到不同程度的污染，突发水体污染事件也会对发行人自来水生产造成一定威胁。发行人从事的水资源生产供应业务为涉及国计民生和城市正常运行安全重大事业，是国家重点关注的产业，由于近年来部分地区水资源缺乏以及城市供水污染事故的频发，相应的环保政策也在不断更新。受到环保政策法规不断完善的影响，发行人可能面临更加严格的质量监督约束和法律限制。

　　信用评级机构及信用评级结果：经联合资信评估股份有限公司综合评定，公司的主体信用等级为 AAA，本期债券评级为 AAA，评级展望为稳定。联合资信将在本期债券存续期内密切关注公司的经营管理状况、外部经营环境及本期债项相关信息，如发现有重大变化，或出现可能对公司或本期债项信用评级产生较大影响的事项时，联合资信将进行必要的调查，及时进行分析，据实确认或调整信用评级结果，出具跟踪评级报告，并按监管政策要求和委托评级合同约定报送及披露跟踪评级报告和结果。联合资信将在本期债券的存续期内每年对公司主体信用等级和本期债券信用等级进行一次跟踪评级。

　　在关键绩效指标遴选过程中，公司业务部门结合水务行业发展规划，提出将公司的“供水管网改造长度”“再生水利用率”“原水供应能力”“污水处理能力”等核心指标作为关键绩效指标的备选指标，并呈交公司高管层进行复核遴选。公司对各备选指标展开充分研讨，结合广州水投集团未来战略发展规划及近三年的业务布局和发展趋势，对照《可持续发展挂钩债券原则》等相关标准要求，展开重要性对比分析。供水管网因老化导致的漏损是水资源浪费的一个关键原因，对供水管网实施改造能够节约大量水资源，减轻对水源的压力，促进水资源可持续利用，提升供水保障能力。为实现公司水资源可持续发展目标，广州水投集团最终选择将“供水管网改造长度”作为关键绩效指标（KPI），与公司主营业务及可持续发展具有较强关联性、稳定性和可靠性。此外，广州水投集团将聘请具有相关资质和经验的独立第三方评估认证机构开展发行前独立评估认证，确保所选关键绩效指标符合水务行业及公司的可持续发展目标。

　　水是关乎国计民生的基础性自然资源和战略性经济资源，我国水资源的基本国情为人口众多但水资源相对匮乏，且水资源时空分布不均。随着经济的发展和城镇化进程的加快，我国城镇公共供水管网设施建设成果显著，公共供水普及率持续提升。然而，随着城市的发展以及时间的推移，老旧供水管网的问题愈发凸显，腐蚀破损状况严重，给居民生活带来了众多不便。供水管网改造对于满足居民的用水需求起着关键作用，同时也是优化供水系统、提升供水能力与供水效率的关键举措。

　　2024年 2月，住房城乡建设部办公厅印发的《城市公共供水管网漏损治理可复制政策机制清单》中提出推进老旧供水管网更新改造，提升市政基础设施承载能力。改造老旧供水管网。结合“三供一业”改造，政府民心工程等工作同步实施居民用户水表出户改造、老旧小区供水管网改造和老旧市政供水管线月，国家发展改革委等部门发布《关于进一步加强水资源节约集约利用的意见》，提出开展公共供水管网漏损治理，完善检漏制度，实施管网改造、分区计量、压力调控、智能化建设等工程，持续推进重点城市（县城）公共供水管网漏损治理。

　　2022年 8月，住房和城乡建设部办公厅 国家发展改革委办公厅 国家疾病预防控制局综合司发布《关于加强城市供水安全保障工作的通知》，提出加强供水管网建设与改造。对影响供水水质、妨害供水安全、漏损严重的劣质管材管道，运行年限满 30年、存在安全隐患的其它管道，应结合燃气等老旧地下管线改造、城市更新、老旧小区改造、二次供水设施改造和“一户一表”改造等，加快更新改造。实施公共供水管网漏损治理，持续降低供水管网漏损率。进一步提升供水管网管理水平，通过分区计量、压力调控、优化调度、智能化管理等措施，实现供水管网系统的安全、低耗、节能运行，满足用户的水量、水压、水质要求。

　　本期可持续发展挂钩债券与公司层面整体的可持续发展绩效目标挂钩，可持续发展绩效目标为“自‘十四五’规划实施以来，截至 2025年末，广州市水务投资集团有限公司累计供水管网改造长度不低于 740.411公里”。其中，统计范围涵盖了广州水投集团实施的防震减灾、材质落后、应急抢险，超 50年管网改造，内街管网改造（含历史文化街区）等各类供水管网改造的长度。在债券存续期间，可依据广州水投集团的台账文件等进行准确统计与测算。

　　本期可持续发展挂钩债券披露了债券特征、触发事件和触发时间以及潜在的财务和/或结构影响。债券财务和/或结构特征变化与可持续发展战略相称也具有督促意义。本期可持续发展挂钩债券设定的绩效目标与本金兑付金额挂钩，设定本金兑付金额调升机制，若发行人按约定完成可持续发展绩效目标（SPT），则本期可持续发展挂钩债券正常到期兑付，无须额外兑付本金；若未按约定完成可持续发展绩效目标（SPT），则本期可持续发展挂钩债券在正常到期兑付时，除正常兑付本金外，须额外兑付本金的 0.10%。