中国水务研究报币安——比特币、以太币以及竞争币等加密货币的交易平台告：管道直饮水第二主业快速发展

　　币安——比特币、以太币以及竞争币等加密货币的交易平台中国饮用水消费包括：白开水、净水器过滤水、管道直饮水、桶装水、瓶装水及其他。由 于自来水不能直接饮用，白开水（自来水烧开加热）是中国饮用水消费的主角，成本低且 杀灭细菌安全性高。自来水高度普及，白开水成为最佳经济便捷安全之选。随着社会经济 发展，人们日益注重身体健康，优质饮用水逐步得到追捧。白开水中主要致病菌被清除， 但管道破损等引入的重金属及化学物质等污染源仍在，不利身体健康。为追求更纯净优质 的饮水，桶装水、瓶装水及净水器过滤水，近年在饮用水中占比快速提升。瓶装水及桶装 水，由专业厂商将自来水深度净化或自然界优质水源深度处理后，统一封装，水源质量高 且对健康不利的物质去除彻底，且水质量易于管理监控，近年来消费量持续提升。净水器 对自来水深度净化，进一步降低自来水中重金属离子、有机物、细菌病毒含量，商用及家 用净水器的渗透率也快速提升。管道直饮水，经济安全，占比也持续提升。根据各家第三 方研究机构统计数据，我们测算了 2021 年中国饮用水消费结构。按饮用水的消费量计算， 白开水占比仍超过 6 成。净水器过滤水，占 14%。管道直饮水、瓶装水及桶装水占比均约 7%-8%。预期未来，随着人们对优质纯净水源的追捧，白开水的占比会持续下降，而其他 饮用水种类占比将提升。

　　管道直饮水市场正在加速释放过程中，布局正当时。中国经济高速发展，全国居民人均可 支配收入多年来快速增加，人民富裕程度提升，消费升级趋势明显。饮用水质量与人们健 康息息相关，消费升级趋势下，人们有能力也更愿意购买优质饮用水，管道直饮水安全健 康且性价比高，预期受到市场欢迎。管道直饮水得到政府政策支持，国家制定管道直饮 水、生活饮用水水质标准，管道直饮水项目建设标准，各项标准日趋完善，项目建设运营 企业有法可依，提升水质质量，居民消费管道直饮水放心，形成正向反馈。多地地方政府 纷纷发布政策推动管道直饮水项目落地，增加覆盖人口，市场空间预期加速释放。根据观 研报告网统计数据，2021 年管道直饮水用量占饮用水市场用量 8%，覆盖人口占总人口12.6%，行业具有潜在巨大提升空间。2016-21 年管道直饮水用量 CAGR 达到 15.4%， 2016-21 年管道直饮水覆盖人口 CAGR 达到 13.4%，行业增长较快。2020 年后，疫情爆 发，人们更加关注健康，各地方政府也加速管道直饮水项目落地，管道直饮水用量及覆盖 人口增长加速。2021 年管道直饮水用量增长 25%，覆盖人口增加 23.6%。2020 年后管道 直饮水用量及覆盖人口均呈现加速趋势，管道直饮水市场正在加速释放。拥有巨大潜在市 场，对比其他优质饮用水具有高性价比、安全、健康、环保、便捷等综合优势的管道直饮 水市场正在加速释放中，目前时点正是布局管道直饮水业务的最佳时点。

　　政府政策支持，是加速管道直饮水市场释放的另一重要推动力。国家层面行业标准制定逐 步完善，引导行业健康发展。政府持续关注饮水水质安全。2005 年，国务院办公厅发布 《国务院办公厅关于加强饮用水安全保障工作的通知》，强调保障城乡居民饮水安全。住 建部在 2005 年出台了《饮用净水水质标准》CJ94-2005，明确了管道直饮水的出水水质标 准。国家政策层面高度重视居民饮水安全的情况下，包头市率先在全市范围推广管道直饮 水，其他地区部分试点项目陆续落地，是中国最早管道直饮水的实践。2017 年，住建部发 布《建筑与小区管道直饮水系统技术规程》，制定小区管道直饮水系统工程的设计、施 工、验收、运维和管理标准规范，管道直饮水项目建设标准明确。2020 年疫情后，人们对 于健康关注度更高，也更关注饮用水健康安全。国家市监局、国家标准委去年出台的《生 活饮用水卫生标准》GB5749-2022，已于今年 4 月 1 日正式实施，生活饮用水标准全面提 升，更加关注感官指标、消毒副产物、风险变化。2021 年中国检验检疫科学研究院综合检 测中心联合北京包装饮用水行业协会等共同推出《健康直饮水水质标准》，规范了健康水 标准，多项指标严于美/日/欧盟标准，也是中国优质饮用水的蓝本。生活饮用水及健康水标 准明确，有助于管道直饮水项目设计建设过程按高标准实行，以优质的水质获得终端用户 的认可，从而推动更多管道直饮水项目的落地。发改委与环境部发布《“十四五”塑料污 染治理行动方案》提出源头减废，控制塑料包装的使用，更显现管道直饮水的环保属性。

　　管道直饮水渗透率低，潜在市场空间大。根据观研报告网统计结果，2021 年底，中国管道 直饮水用量达到 981 亿升。据研究机构沙利文数据，2021 年全国饮用水消耗量超过 1.1 万亿升，管道直饮水在中国人饮水中的占比为 8%。从管道直饮水覆盖人群来看，目前覆盖 1.78 亿人，占中国人口约 12.6%。管道直饮水，饮用水用量的渗透率 8%，覆盖人群渗透 率 12.6%，有非常大的潜在市场空间。 管道直饮水发展较快，2020 年后明显加速。2016 年，中国管道直饮水用量仅 479 亿升， 而 2021 年管道直饮水用量达到 981 亿升，用量翻倍。2016-2021 年管道直饮水用量快速增 长，CAGR 为 15.4%。特别是 2020-21 年，疫情影响后，人们对健康安全要求更高，多地 地方政府也加速推动管道直饮水项目建设落地，管道直饮水用量加速提升。2020 及 2021 年管道直饮水用量增速分别为 18%和 25%。2016 年，管道直饮水覆盖人口 0.95 亿人，而 2021 年覆盖人口达 1.78 亿人，增加 87%。2016-21 年覆盖人口 CAGR 为 13.4%。2020 及 2021 年管道直饮水覆盖人口增速分别为 15.2%和 23.6%。2020 后管道直饮水用量及覆 盖人口均呈现加速趋势，管道直饮水市场正在加速释放。

　　中国的管道直饮水行业正在加速释放期，行业非常分散。中国水务作为行业先行者之一， 占据有利市场地位，特别是收购南京水杯子并取得“水杯子”国家级品牌后，行业内没有 跨区域与中国水务形成强有力竞争的企业。中国水务开展管道直饮水业务具备多项竞争优 势：与传统主业自来水供水的广泛协同效应；先发优势；技术优势及充裕的客户资源。 中国水务是全国自来水供水龙头企业之一，管道直饮水业务与自来水供水业务形成广泛协 同效应，是发展管道直饮水的重要竞争优势。1）业务网络协同：中国水务自来水供水业务 全国布局，覆盖广泛，在 59 个城市拥有自来水供水特许经营权，服务覆盖人口达 3000 万 人。在中国水务目前的自来水供水区域内，管道直饮水渗透率较低，依托中国水务自来水 供水网络平台客户资源，管道直饮水业务增长潜力巨大；2）品牌协同：中国水务在自来水 供水领域深耕 20 年，布局初步覆盖全国，“中国水务”品牌在公司服务区域具号召力，利 于拓展管道直饮水业务。“水杯子”是国家级管道直饮水品牌。“中国水务”与“水杯 子”品牌互相协同，增强市场吸引力；3）团队协同：中国水务供水业务的经验丰富的管理 及执行团队，同时支援管道直饮水业务的发展，提供业务支持、技术支持及管理支持，提 升运营效率及业绩增长；4）服务协同：供水业务对管道直饮水业务进行服务支援，共享 24 小时服务电话热线、客户服务站点，自来水供水抄表员也会定期登门了解客户对自来水及 管道直饮水的需求、质量反馈，提升客户满意度。同一个服务团队，同时提供两个业务的 客户服务支援，提升经济效益。

　　中国水务管道直饮水积淀雄厚，技术优势明显。中国水务先后收购了长沙水杯子 51%股权 及南京水杯子 51%股权。南京水杯子与长沙水杯子均具备中国领先的管道直饮水设备技 术，在业内有超过 20 年的经验积累。南京水杯子更是中国科学院最早成立的水杯子品牌， 是行业标准制定者，技术实力雄厚，拥有 100 多项专利技术。公司与策略合作伙伴欧力士 中国及东丽成立合资公司生产管道直饮水设备，过滤产品等。东丽研发净水技术超过 20 年，掌握 NF 膜及 UF 膜等先进技术专利。合资公司产品获得了中科院、哈工大等研究机构 的技术支持。中国水务拥有管道直饮水业务相关专利 130 多项，生产自主知识产权的管道 直饮水专用设备，具备技术优势。 中国水务管道直饮水业务客户资源充裕。中国水务管道直饮水业务服务人口仅 400 万。公 司自来水供水体系在 59 个城市拥有供水特许经营权，服务覆盖人口约 3000 万。在公司自 来水业务服务区域内，管道直饮水业务服务人口有 7-8 倍的增长空间。对于自来水供水体系 外区域，中国水务已经在贵州、河南、重庆、湖南等多个省份签订战略合作协议，加快业 务布局，签订战略合作协议的区域人口达 1100 万。中国水务的管道直饮水业务潜在可接触 客户约 4100 万，是目前已服务人口的 10 倍以上，潜在客户资源充裕。

　　中国水务在供水领域深耕 20 年，中国供水行业龙头企业之一。中国水务的供水业务实现全 国性布局，覆盖包括华南、华中、华东、华北等区域十多个省份，其中江西、广东、河 南、江苏、湖北及湖南等省份供水项目分布较多。中国水务在全国 59 个城市拥有自来水供 水特许经营权，供水管网长度超过 15.9 万公里，已接驳用户约 770 万，潜在服务人口超过 3000 万，供水业务覆盖网络广泛。中国水务的产能规模业内领先。至 2022 年 9 月底，公 司供水业务产能规模达 1553 万吨/日（包含原水供水产能 189 万吨/日），其中已投运项目 955 万吨/日，在建项目 187 万吨/日，拟建项目 411 万吨/日。中国自来水供水行业，市场 化不充分，格局分散。水务企业中，能够跨区域布局供水业务的企业非常少，只有第一梯 队实力强劲的上市公司才能实现跨省份供水业务布局，包括：粤海投资 270.HK、中国水务 855.HK、首创环保 600008.SH、北控水务 371.HK 等。我们统计各一线企业的供水产能 （包括已投运、在建中及规划中产能，包括联营及合营企业数据），按产能或者实际供水 量计算，中国水务排名靠前均处于行业前三名位置。