中国水务（00855HK）深度：价值与成长兼备的全国供币安——比特币、以太币以及竞争币等加密货币的交易平台水行业龙头

　　币安——比特币、以太币以及竞争币等加密货币的交易平台从商业模式上来说，公司优点有二：①稳定的经常性现金流，分红收益率高。供水业务拥有独家的特许经营权，中国水务以月结方式收取水费，同时会代表地方政府收取污水处理费和垃圾处理费，因而受经济周期影响较小，现金流良好。FY2012-2017年经营性现金流（未计运营资金变动）的复合增长率为21.8%。另外公司决定将派息率提高到30%以上，计划未来5年，每年剥离8~10个亿的非主营资产，这既有利于专注供水业务的拓展，也为保证提高派息率增加了底气。②供水业务采取TOT模式，拥有永久资产。水厂资产（尤其是土地）存在很大价值重估潜力 。从供水行业特点来说，①我国水价显著低于国外，提升是必然。中国水价占居民可支配收入的1%以下，远低于世界平均3-5%，未来上涨空间大；②行业集中度特别分散，国企改革背景下，提升是必然。中国前五名供水企业仅占据了11%的市场份额，中国水务积极开拓国内供水市场，供水规模增速高于市场平均，市占率逐年上升，供水主业有望量价齐升。